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市場對川普 (Donald Trump) 經濟構想抱持樂觀期待,推升美股一路狂飆,S&P 500 指數頻寫歷史新高。不過,一些華爾街策略師卻十分憂心,他們觀察一項估值指標,發現已經來到過去 100 年來少見的極端值,過去 3 次這種情況,市場毫無例外都是崩盤結束。

(圖表取自 multpl.com)CAPE 由 Shiller 創建,其計算本益比的方式,在獲利部分,是以 10 年的平均獲利來計算,並根據通膨調整。根據他的研究發現,在相對的基準上,未來 和潤車貸評價華南銀行債務整合機車分期條件 10 年股市的回報,和 CAPE 呈現負相關。他在股市低效率和估值上的研究成果,為他贏 2013 年的諾貝爾經濟學獎。借錢管道台北花旗債務整合企業貸款條件

即使只計算一般使用的本益比,現在市場的估值還是相當高。根據 FactSet 數據,過去銀行借款利息 12 個月 S&P 500 達 18.9 倍,是 12 年來最高。

Newman 說,就算市場獲利能在川普政策下增加 10%,當卡債協商程序前估值來到極端值的狀況仍然十分嚴重。

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由這項數據,美股 CAPE 在 5-6 倍購屋借款利息用身分證借錢時,是強大的底部,超過 25 倍,就來到非理性的繁榮,在 11 月底,這個數據為 27.7。過去最高是 2000 年科技泡沫華南銀行貸款試算玉山整合負債時,CAPE 高達 44.2 倍。

據《CNBC》報導,著名分析師 Alan Newman 在 11 月底的投資報告中指出,由經濟學家 Robert Shiller 所創建的估值指標,稱為周期性調整本益比 (The cyclically adjusted P/E) (CAPE),現在已經超過 27,過去只有 1929 年股市狂熱期、2000 年科技泡沫期及 2007 年房市股市泡沫中,才達到這個水準。

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